【會員．實用經濟學】AI 泡沫 ． Oracle 股價以外的訊號 #利世民

AI 會改變世界但不代表所有資本投入最終都能賺錢 Oracle 最新業績非常強勁，但它的 CDS、債務水平、資本開支和長期租約承擔，卻正在反映另一個完全不同的故事。 今集從 Credit Market（信貸市場） 出發，拆解 AI 投資週期背後真正值得留意的風險：當 Oracle、CoreWeave 等公司為 AI 基建投入愈來愈多資本，當美國 10 年期及 30 年期 Treasury 息率升至約 5% 或以上，整個 AI 熱潮是否開始由技術故事，進入一個更依賴融資能力的資本週期？ 片中會解釋股票市場與信貸市場為甚麼會有完全不同的風險判斷方式，亦會回顧 2007 年金融危機前夕，信貸市場如何比股票市場更早反映壓力。再以 Oracle 為核心案例，分析其超過 1,200 億美元債務、負 Free Cash Flow、龐大 Capex、15 至 19 年租約承擔，以及五年期 CDS 在一年內由約 30–40 個基點升至 200 個基點以上的變化。 同時亦會比較 CoreWeave、Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta、Anthropic、OpenA* 等不同 AI 公司的融資結構，並討論 Anthropic IPO、OpenAI 暫緩 2026 年 IPO，以及前沿 AI 公司是否能夠持續從公開及私人市場取得足夠資本。 00:00 AI 浪潮最值得留意的公司：Oracle 01:01 AI 投資週期是否已經亮起紅燈？ 02:42 除了股價，為甚麼還要看 CDS？ 03:34 股票市場與信貸市場的回報結構有何不同？ 06:49 為甚麼債券投資者對風險更敏感？ 08:25 2007 年金融危機：信貸市場比股市更早響警號 10:23 美國 10 年期、30 年期 Treasury 升穿 5% 12:03 長息、短息與通脹預期 13:48 FedWatch：加息機率由 58% 升至近九成 15:53 AI 不只是技術浪潮，更是一個 Capex Cycle 16:19 Dot-com 泡沫的真正教訓 19:16 Oracle 如何由軟件公司變成 AI 基建公司 20:34 Oracle 超過 1,200 億美元債務意味着甚麼？ 22:00 CoreWeave：更極端的高槓桿 AI 基建模式 25:37 Oracle 最新業績：收入增長與盈利 26:40 未來合約很多，但運算能力仍要靠資本投入 27:20 Free Cash Flow 為何變成負數？ 28:25 NVIDIA、AI 公司與資金內循環 29:04 Oracle 的年期錯配風險 30:20 Oracle CDS 一年升約五倍 32:53 Anthropic IPO 為甚麼重要？ 33:49 公開市場開始真正檢驗前沿 AI 公司估值 35:42 Anthropic、OpenAI 與大型科技公司的基建差距 36:30 OpenAI 暫緩 2026 年 IPO 38:00 AI 技術正確，不代表每間 AI 公司都能賺錢 39:17 利率、價格戰與 AI 產業鏈風險 40:48 AI 投資高峰期的兩個結構性問題 42:25 Oracle 為甚麼是 AI 市場的壓力測試 43:07 不要只看股價：信貸市場才是另一個重要訊號 #Oracle #AI #人工智能 #AI泡沫 #CoreWeave #Anthropic #OpenAI #CDS #CreditMarket #Treasury #美國經濟 #聯儲局 #Fed #投資 #金融市場 #實用經濟學 【實用經濟學】 https://www.youtube.com/playlist?list=PL1brW0oZPkC9pxQnkdfBCzXlFdNvPJIwt 【日常政治學】 https://www.youtube.com/playlist?list=PL1brW0oZPkC-DwHEDxc62um_jS3jzkVK6 【時事短打】 https://www.youtube.com/playlist?list=PL1brW0oZPkC9Dg_Y8OIgPeiADbd58_zQN 如果你覺得我嘅分享畀到你唔同嘅睇法，希望你會願意加入成為會員支持我繼續發聲： https://www.youtube.com/channel/UCrQ2dUU2C_dtkbav78GoUEg/join 此頻道既為香港人而設，內容以粵語為本。 利世民，香港人，自媒體 unsubject 主筆，自由主義者，樂天知命，不問鬼神。形而上虛無主義者。角色屬性混沌中立；長期處於身份存在危機；總覺得三言兩語間未能介紹自己。過去四分一世紀，平均每半年有個新興趣；課題涵蓋物理心理、政治經濟、歷史、宗教、哲學。 https://www.youtube.com/watch?v=x1maMTm4Yc8

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